Merton Howard Miller byl americký ekonom známý svým příspěvkem k teorii financí. Většina z jeho formativních let, která se narodila v židovské emigrantské rodině na počátku 20. let, strávila během Velké hospodářské krize. Navzdory pravděpodobnosti se jeho rodiče ujistili, že má nejlepší vzdělání. Jako absolvent Bostonské latinské školy a Harvardské univerzity strávil roky druhé světové války prací pro Ministerstvo financí USA. Později získal titul PhD na univerzitě John Hopkins University a po jednoletém stintu na London School of Economics se připojil k Carnegie Institute of Technology v Pittsburgu. Tam se setkal s Franco Modigliani as ním spoluautorem Modiglianiho-Millerovy věty, která otevřela nový průhled v oblasti podnikových financí. Poté nastoupil na fakultu University of Chicago, kde pokračoval v podnikovém financování. Od počátku 80. let se však jeho výzkumný zájem přesunul k regulačním i finančním problémům, kterým čelí odvětví finančních služeb. Deset let před svou smrtí na rakovinu, zatímco byl ještě profesorem na Chicagské univerzitě, získal Miller podíl na Nobelově památní ceně v ekonomických vědách za „průkopnickou práci v teorii finanční ekonomie“.
Dětství a rané roky
Merton Howard Miller se narodil 16. května 1923 v Bostonu v Massachusetts. Jeho otec, Joel Miller, byl židovský emigrant druhé generace, jehož rodina doutníků emigrovala z Anglie v polovině devatenáctého století. Byl ustanoveným právníkem a později zastupoval svůj stát v Republikánském národním shromáždění.
Brzy po svém sňatku se Sylvia Francis Starr, jidišskou Ruskou, která přišla do USA se svou rodinou ve věku šestnácti let, začala Joel vydávat místní noviny, hlavně pro doplnění svého příjmu.
Během hlášení některých incidentů týkajících se soudců se Joel Miller začal zajímat o právo. Již jako AB z Harvardské univerzity začal studovat právo na právnické fakultě v Suffolku, kde založil vlastní právní praxi v roce 1929, těsně před nástupem Velké hospodářské krize. Bylo mu pak třicet pět let.
Merton, narozený v Roaring Twenties, byl jediným dítětem jeho rodičů. Jeho raná léta prošla v Dorchesteru, v dělnické třídě v Bostonu. Později, když nastala Velká deprese, sledoval, jak lidé všude kolem trpí.
Joel však tehdy zavedl svou praxi. Proto byl schopen zajistit synovi dobré vzdělání a zapsat jej do prestižní bostonské latinské školy; veřejná škola založená v roce 1635 za účelem výchovy synů městské elity.
Merton absolvoval BSL v roce 1940 a poté následoval kroky svého otce, aby vstoupil na Harvardovu univerzitu. Na rozdíl od svého otce však jeho hlavní zájem byl o ekonomii. Absolvoval svůj kurz do tří let, promoval magna cum laude v roce 1943.
V roce 1944 však obdržel svůj artium baccalaureus (ekvivalent bakaláře umění na jiných univerzitách). Mezitím byl povolán k válečné povinnosti, ale protože měl vadný ucho, byl přidělen do oddělení daňového výzkumu Ministerstvo financí USA jako jeho válečná služba.
O něco později se připojil k oddělení výzkumu a statistiky rady guvernérů Federálního rezervního systému ve Washingtonu. Současně začal navštěvovat večerní kurzy na nedaleké univerzitě George Washingtona, o které doufal, že mu pomůže získat doktorský titul.
V roce 1949 si Merton Miller uvědomil, že není možné věnovat stejnou pozornost jeho práci a studiu a že si bude muset vybrat. Ke zklamání svých rodičů, kteří chtěli, aby se připojil k Harvardské univerzitě, si vybral Johns Hopkins University v Baltimoru.
Jedním z důvodů, proč si vybral Hopkinse, bylo, že mu také nabídl příležitost k výuce, což by mu poskytlo přiměřený příjem. Kromě toho, ačkoli to bylo většinou známé pro své lékařské kurzy, vyvíjelo také silný finanční program.
Millera také přitahovala skutečnost, že připojení k Hopkinsovi by mu umožnilo nechat rakousko-amerického ekonoma Fritze Machlupa připisovat popularizaci koncepce informační společnosti jako svého doktorského průvodce. Ve spolupráci s Machlupem získal doktorát v roce 1952.
Připojování technologického institutu Carnegie
V roce 1952, krátce po obdržení doktorátu, byl Merton Miller jmenován hostujícím asistentem přednášky na London School of Economics na zasedání 1952-53. Ihned po svém návratu v roce 1953 nastoupil na postgraduální školu průmyslové správy v Pittsburgu v Pensylvánii.
Nachází se v kampusu Carnegie Institute of Technology (nyní Carnegie-Mellon University), byla to jedna z nejvlivnějších výzkumně orientovaných obchodních škol v USA. Zde se setkal s Franco Modigliani a začal s ním spolupracovat v oblasti podnikových financí.
Podle některých zdrojů byli Miller i Modigliani přiděleni k výuce podnikových financí. Nikdo z nich však neměl žádné znalosti o optimální kapitálové struktuře firmy. Proto začali pilně číst dostupnou literaturu a byli překvapeni, když zjistili, že v tomto tématu neexistuje žádný jednotný ani akceptovaný princip.
Brzy na tom začali pracovat a dívali se na problém z různých směrů. V roce 1958 společně publikovali svůj první dokument „Náklady na kapitál, podnikové finance a teorie investic“ v „American Economic Review“. Později se stal známým jako Modigliani-Millerova věta nebo M&M věta.
Poté pokračovali ve spolupráci na stejném tématu a společně vydávali řadu dokumentů o podnikových financích. Mezi nimi byla nejvýznamnější „Politika dividend, růst a oceňování akcií“. Práce publikované v roce 1961 rozšířily základní výsledky své předchozí práce a ukázaly, že vzhledem k investičním rozhodnutím není dividendová politika rovněž relevantní.
Na univerzitě v Chicagu
Také v roce 1961 se Merton Miller přestěhoval na fakultu postgraduálního studia na univerzitě v Chicagu jako člen fakulty, zatímco Modigliani se připojil k MIT v roce 1962. Přesto do poloviny šedesátých let nadále spolupracovali na několika dalších otázkách.
V roce 1966 se Miller přestěhoval do Belgie na jednoroční hostující profesuru na University of Louvain. Po návratu na University of Chicago v roce 1967 pokračoval v práci na podnikových financích. Někdy teď byl jmenován profesorem financí R. McCormicka.
Mezitím v roce 1972 ve spolupráci se svým kolegou Eugenem Famou dále rozvinul práci, kterou začal s Modigliani, a spoluautorem knihy „Theory of Finance“. Mimochodem, Fama byl jeho prvním doktorským studentem.
Od počátku 80. let se jeho zaměření začalo přesouvat od kapitálového financování. V roce 1983 se stal veřejným ředitelem Chicago Board of Trade, do pozice, kterou zastával do roku 1985. Poté se od roku 1990 stal veřejným ředitelem Chicago Mercantile Exchange, kde tuto pozici zastával až do své smrti.
V důsledku svého zapojení do finančních burz se nyní začal více zajímat o problémy, kterým čelí odvětví finančních služeb. Jeho práce se nyní zaměřila na ekonomické a regulační problémy, kterým čelí burzy cenných papírů a opcí.
Přes jeho těžký plán, on spolupracoval s ostatními psát osm knih. Mezi nimi je „Makroekonomie: Neoklasický úvod“, který společně napsal s Charlesem W. Uptonem, jako učebnice velmi ceněn. Publikováno v roce 1986, práce byla nejprve upozornit na význam neoklasického modelu růstu.
Další v roce 1991 vydal dvě další důležitá díla; „Merton Miller o derivátech“ a „finanční inovace a volatilita trhu“. Tato díla nabízejí nahlédnutí do stavu současného trhu a také do budoucnosti investičních nástrojů, jako jsou akcie, dluhopisy a cenné papíry.
V roce 1993 Merton Miller oficiálně odešel ze své pozice profesora na Chicagské univerzitě. Poté zůstal jako profesor Emirates a pokračoval v učení ještě několik let až do své smrti v roce 2002.
Hlavní díla
Mertona Millera si nejlépe připomíná jeho průkopnický výzkum, který pomohl revoluci v podnikových finančních postupech. Modiglianiho-Millerova věta, kterou spoluautoroval s Franco Modigliani, tvořil základ moderního myšlení v kapitálové struktuře. Zjistili, že nic není nazýváno správným poměrem dluhu. Podle teorie by se firemní manažeři měli snažit maximalizovat podnikové čisté bohatství a minimalizovat daňovou povinnost, což umožní čipům s poměrem dluhu k pádu kdekoli se rozhodnou klesnout.
Ocenění a úspěchy
V roce 1975 se stal členem Ekonometrické společnosti. Byl také připoután k Americké akademii umění a věd, Americké ekonomické asociaci a Americké finanční asociaci.
V roce 1976 se stal prezidentem Americké finanční asociace.
V roce 1990 získal Merton H. Miller cenu Sveriges Riksbank v ekonomických vědách na památku Alfreda Nobela společně s Harrym M. Markowitzem a Williamem F. Sharpem „za jejich průkopnickou práci v teorii finanční ekonomie.“
Osobní život a odkaz
V roce 1943, brzy po ukončení univerzity na Harvardské univerzitě, se Merton Miller oženil s Eleanor Natalie Cohenovou, také z Bostonu. Měli tři dcery; Pamela, narozený v roce 1952; Margot v roce 1955 a Louise v roce 1958. Jeho manželka zemřela v roce 1969.
Později se oženil s Katherine Millerovou, ale neměl žádné další děti. Zatímco většinou žili ve svém městském domě v Hyde Parku, měli také útočiště v Woodstocku, kde trávili víkendy a pečovali o zahradu. Také měl rád fotbal a byl příznivcem Chicago Bears.
3. června 2000 Miller zemřel ve svém domě v Chicagu na lymfom ve věku sedmdesáti sedmi let. Přežil jeho druhá manželka Katherine, tři dcery a dva vnuci, Andrew a Eric.
Rychlá fakta
Narozeniny 16. května 1923
Národnost Američan
Slavní: EkonomovéAmeričtí muži
Zemřel ve věku: 77 let
Sun Sign: Býk
Datum narození: Chicago, Illinois, Spojené státy americké
Slavný jako Ekonom
Rodina: Manžel / manželka -: Eleanor Miller (r. 1969), Katherine Miller otec: Joel Miller matka: Sylvia Miller Úmrtí: 3. června 2000 místo úmrtí: Chicago Město: Chicago, Illinois Stát USA: Illinois Další fakta Ocenění: 1990 - Nobelova cena za památník v ekonomických vědách
